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[今日暴跌原因]今日暴跌的背后是对贷款大放水的极度悲观

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  从短期因素来看,今日暴跌最大的因素,恐怕在于下周国务院对注册制改革的授权就将正式实施,A股市场又将步入一个敏感期。2015年12月27日,全国人大常委会审议通过了股票发行注册制改革授权决定,该决定的实施期限为两年,自2016年3月1日起施行。3月1日,也就是下周二。市场对此消息提前反映了。

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  今天盘间,又有人传知情人士透露:3.1日起创业板全面停止审核,后续按注册制实施;主板和中小板暂时未定,择期再做安排。今日受此传闻影响,创业板领跌。

  第二个原因,在于昨晚美国2月份的服务业PMI,也就是服务业的衡量指数,初估从前一个月的53.2,掉到了49.8。这是28个月来,第一次掉到了荣枯线之下。由此对全球经济再度担忧,不过这不是最主要的因素。

  第二个原因,在于昨晚美国2月份的服务业PMI,也就是服务业的衡量指数,初估从前一个月的53.2,掉到了49.8。这是28个月来,第一次掉到了荣枯线之下。由此对全球经济再度担忧,不过这不是最主要的因素。

  研客君认为,今天暴跌,以及未来一段时间,市场很难有像样起色的根本原因,恐怕是市场对近期这一数据的反映:

  1月份金融数据远超市场预期:当月人民币贷款增加2.51万亿元,同比多增1.04万亿元;社会融资规模增量为3.42万亿元,同比多增1.37万亿元。两项数据均创历史新高。

  按说对股市是好事,但相比此次这个数据折射出的更深刻的担忧,是投资者对大放水背后中国经济前景的极度悲观。

  2月18日上午,国家统计局公布了一月份的各种工业指数,PPI(生产价格指数,出厂价格)同比降低5.3%,环比下降0.5%,工业生产者购进价格同比下降6.3%,环比下降0.7%。与此同时,CPI(消费价格指数)同比上涨1.8%,连续3个月回升,涨幅较2015年12月扩大0.2个百分点,创去年9月以来新高。这说明:虽然大宗商品和生产资料的价格大幅降低(采掘工业价格下降19.8%,原材料工业价格下降9.1%),但是通胀却有越来越猛烈的趋势。

  这说明:放水已经相当剧烈。

  但是进入今年以来,央行放水更为剧烈。春节以前(包括一月和二月初)累计放水1.6万亿的原因主要有以下两点:

  1、聪明资金已经提前嗅到了大放水的气息,所以大力购买京沪深的房子,导致房贷剧增。虽然一月份新增贷款高达2.51万亿,同比大增58%,但是贷款主要不是给工业企业的,而是房贷,否则工业企业的存款也应该同比增加。但是工业企业的存款只增加了大约8000亿元,远少于2.51万亿。(这里普及一下知识:企业贷款之后不可能立刻用光,而是把绝大部分存储在银行。加上一些条件不错的企业可能会增加存款,所以如果贷款都去企业的话,当月存款应该和贷款差不多)。

  2、机构和个人大力归还美元贷款,并大力兑换美元,导致流动性奇缺。去年12月,我国美元储备减少1100亿美元,降幅创记录;但是今年一月份再次创记录,下降2400多亿美元,从3.3330万亿减少到3.0929万亿美元。与此同时,一月份央行外汇占款下降6445亿元。也就是说,在我国外贸持续取得盈余的情况下,今年一月份外汇储备继续创纪录地大幅减少!所以,即使春节以前央行频繁进行逆回购、SLO、SLF等放水操作,累计释放了1.6万亿资金,但钱还是紧张。甚至春节之后这几天,每天仍在释放百亿资金。

  重复一遍:一月份我国外汇储备剧烈减少2400亿美元!照此速度,达到2.7万亿美元的警戒线(这是根据国际标准计算出来的一国货币汇率的安全线)两个月可能都不到!也就是说,到2016年3月份,人民币汇率可能会剧烈跳水。

  因此,春节以后央行不仅继续放水,而且强撑着不降准(更别说降息了),就是希望继续维持人民币汇率。在老邓的财经茶馆看来,这种做法类似于把脑袋埋到沙堆中的鸵鸟,自欺欺人,得过起过,以为别人看不到危险。

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