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鸡年伊始，如何布局春季行情？在货币政策趋紧的大背景下，A股市场区间震荡仍是基金对于春季市场的主流认识，不过多数基金经理均认为，虽然流动性“紧箍咒”与国际环境的不确定性压制了A股表现，但市场结构性机会仍可积极把握，倾向于配置确定性较强的品种，如国企改革、PPP、消费等。
区间震荡仍是基调
新春伊始，基金经理们首先关注到的问题是，资金市场预期年化利率的上行或者通俗而言央行的“变相加息 ”。央行节后首个交易日即调高逆回购和SLF预期年化利率，且节后3个交易日均暂停开展公开市场逆回购，货币政策收紧的态势愈加明显。
流动性无疑是影响A股市场走势的核心变量之一。在流动性“紧箍咒”下，期待中的春季躁动还能实现吗？对此，公私募基金主流的观点认为，资金预期年化利率的上升客观上将进一步打压股市估值，但债市资金的分流过程或引发部分资金配置权益资产，两相抵消，股市的流动性收紧压力弱于债市，预计A股仍将维持区间震荡的格局，不过结构性机会将一直存在。
私募基金朱雀投资分析认为，央行变相加息主要动机是防风险去杠杆，调整政策预期年化利率有其必要性与合理性，现在将其判断为开启加息周期为时尚早。总体上，金融去杠杆的政策基调并没有太过超预期，市场已经在调整消化中，但通过政策预期年化利率的调整在手段上有所超预期，因而市场短期可能需要震荡整固逐步消化，因此仍然维持原有框架下对市场后续存在修复机会的判断。短期如果市场出现明显调整，则将带来对优质、确定性品种的布局机会，而市场震荡过程中仍可把握结构性的机会。中期来看，仍需关注货币政策转向中性、金融去杠杆不断深化过程中可能对市场带来的不确定性影响。