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5月28日，上证指数于午后启动跳水，最终以-6.50%的跌幅重回4620.27点。一路凯歌 “八连阳”上涨之后，大盘在逼近5000点关口处出现震荡，是继1月19日大跌7.7%后的年内第二大跌幅。作为市场的重要参与者公募基金和私募基金，正面临选择和调整。而在暴跌之下，或许更易看清机构的众生相。
暴跌之后，公募基金及私募基金皆预期牛市不会就此结束。中期调整或将成为部分市场增量资金的建仓期。
而面对大盘此前的“8连阳”和当日的跳水，南方基金、大成基金、博时基金、融通基金、上投摩根、前海开源、浦银安盛等多家公募基金公司均发布观点认为牛市格局不改。
有私募投资经理认为大盘在快速上涨之下有望迎来中期调整，股指的震荡也将加剧，这或亦将成为部分市场增量资金的建仓期。
但对于A股的中长期走势，更多私募人士则较为乐观，部分投资经理认为，上证指数在此轮牛市中突破07年的历史记录的概率仍然较高。
5月28日，上证指数于午后启动跳水，最终以-6.50%的跌幅重回4620.27点。一路凯歌 “八连阳”上涨之后，大盘在逼近5000点关口处出现震荡，是继1月19日大跌7.7%后的年内第二大跌幅。作为市场的重要参与者公募基金和私募基金，正面临选择和调整。而在暴跌之下，或许更易看清机构的众生相。
暴跌之后，公募基金及私募基金皆预期牛市不会就此结束。中期调整或将成为部分市场增量资金的建仓期。
而面对大盘此前的“8连阳”和当日的跳水，南方基金、大成基金、博时基金、融通基金、上投摩根、前海开源、浦银安盛等多家公募基金公司均发布观点认为牛市格局不改。
有私募投资经理认为大盘在快速上涨之下有望迎来中期调整，股指的震荡也将加剧，这或亦将成为部分市场增量资金的建仓期。
但对于A股的中长期走势，更多私募人士则较为乐观，部分投资经理认为，上证指数在此轮牛市中突破07年的历史记录的概率仍然较高。
担忧杠杆资金多米诺效应
5月28日午间，引发市场出现恐慌情绪的一个重要信息是——据港交所公开信息披露，中央汇金于5月26日在A股场内减持建行和工行，涉及金额分别为19亿和16亿，这也是汇金首次减持“四大行”的股份。
“如果今天不卖，明天才卖的话就被动了。”5月28日，前述沪上公募公司基金经理表示，当天市场走势不好，下午2点后就能判断公募基金肯定会面临大额赎回，尤其是一些做绝对收益的保险公司，这个时候要减仓基金落袋为安。所以基金本身如果早卖股票减仓的话，接下来操作会更加主动。
恐慌性情绪，很大程度上源于近期市场过快上涨积累的大量获利盘对于踩踏预期的博弈。
“近期推动市场上行的钱，并不属于聪明的钱。”5月28日，深圳一位偏成长基金经理林宇(化名)对21世纪经济报道记者表示，这主要是散户的钱，或者是基民的钱，这些钱进来后对一些股票进行自我强化，涨了非常多，真的不理性，但是这些股票质地并不好，所以有的股票目前这个点再跌个百分之五六十，也是合理的。
一位华南资深基金经理老喻(化名)亦认为，近期最大胆的资金来源于散户，以及大户的短线资金。这些大户短线资金下手很狠，只要形势不对，跑起来很快，股票跌三四个点根本不在意，会果断卖出。
数据显示，截至5月26日，沪深两市融资余额已高达2.04万亿元。去年12月19日，融资余额才首次突破1万亿元关口。
与此同时，券商两融进入第二轮主动降杠杆。继海通证券与广发证券在5月26日上调融资融券业务客户保证金比例后，5月27日国信证券、招商证券、长江证券亦跟进提高保证金比例。据统计，自4月以来已有近30家券商提高两融保证金比例。
前海开源基金认为，在此背景下杠杆资金入场速度必然受到限制，市场情绪高涨的情况下影响有限，但在多期累积后不排除引起质变。
“这一波行情跟以往很不同的，是从来没有这么大的杠杆。”林宇担心，如果市场再继续出现大幅度调整，那么可能出现配资盘强制平仓，引发进一步的踩踏风险。
老喻分析，按照目前市场上的情况，除了最温和的券商融资，还有大量其他渠道的高比例配资。一些按1:8比例配资的资金，如果当天整体跌幅达到约7%，就会引发强制平仓。一旦强制平仓出现，就会让市场进一步下跌，引发配资比例更低一些(如1:7或1:6)的配资资金出现强制平仓的情况。
牛市未改，长期仍押A股新高
暴跌之后，公募基金预期牛市不会就此结束。
5月28日盘后，南方基金、大成基金、博时基金、融通基金、上投摩根、前海开源、浦银安盛等公募基金公司均发布观点认为牛市格局不改。
融通创业板基金经理李勇认为，由于市场持续上涨，投资者对负面因素较为敏感，容易放大不利因素的影响。从中长期看，这些都属于市场行为以及对资本市场的规范，并没有改变牛市的基本逻辑。
“目前我接触的公募基金中的人，90%以上的都会认为牛市格局没有变化，还会继续。”5月28日，林宇表示，“现在谁也不敢轻易下车。但是，预计对于七八成的公司而言，市场已经进入了垃圾时间，不像过去一年一样什么股票都能涨，那样的好时候差不多过去了。”
同样，多数私募基金人士仍然对A股怀有乐观预期。在大盘达到4600点前，被业内称为“前基金一姐”的宏流投资董事长王茹远就表示，此轮牛市远未终结。
“回顾这一轮牛市，其实应该感觉到比07年还要汹涌。”王茹远指出，“我个人看来，今年指数创出6124新高一定是迟早的事情，今年之内，以现在资金的情况。现在来看银行权重很高的，涨幅还是小，权重股只要动一动，指数创新高是指日可待的事情。”
记者了解到，在下阶段的市场启动中，部分私募基金将对银行、钢铁等低估值板块补涨预期有所关注。而在调整预期来临下，在补仓的时点选择上，部分私募机构则表示“仍需观望”。
“这种单日剧烈调整之后并不是加仓的好时机，除非做短线。”章敏表示，“前几天的成交量创新高，这个点位的筹码是很大的，而今天的调整会形成比较大套牢盘，这会在接下来一段时间对A股向上构成压力，所以我认为这轮调整的周期会比之前几次更长。”