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国债期货基差是指国债期货和现货之间价格的差异。基差交易者时刻关注期货市场和现货市场间的价差变化，积极寻找低买高卖的套利机会。做多基差，即投资者认为基差会上涨，现券价格的上涨（下跌）幅度会高于（低于）期货价格乘以转换因子的幅度，则买入现券，卖出期货，待基差如期上涨后分别平仓；做空基差，即投资者认为基差会下跌，现券价格的上涨（下跌）幅度会低于（高于）期货价格乘以转换因子的幅度，则卖出现券，买入期货，待基差如期下跌后分别平仓。
：国债期货基差是指国债期货和现货之间价格的差异。
期货的基差套利是可以在交易软件上完成的
理论上期货价格是市场对于未来现货市场价格的预估值，而现货价格与期货价格之间的联-系则用基差来表示。
基差交易者时刻关注期货市场和现货市场间的价差变化,积极寻找低买高卖的套利机会
理论上期货价格是市场对于未来现货市场价格的预估值，而现货价格与期货价格之间的联系则用基差来表示。国债期货的基差指的是用经过转换因子调整之后期货价格与其现货价格之间的差额。国债的期货现货套利策略,本质上则是对于基差的预期变化进行交易。国债期货交割的时候期现基差是0，因此如果市场上出现负基差，就可以做多基差，如果在后续交易中出现正基差，可以平仓获利，或者持有至交割，获取基差的利润，这是基差交易的基本思路。基差交易的利润来源于持有期收益和基差变化。基差交易是利用基差的预期变化，在国债现货和期货市场同时或者几乎同时进行交易的交易方式。买入基差或者基差的多头就是买入现货国债并卖出相当于转换因子数量的期货合约；卖出基差或者基差的空头则恰恰相反，指的是卖空现货国债并买入相当于转换因子数量的期货合约。基差的多头从基差的扩大中获取利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头还可以另外获得该持有收益；基差的空头从基差的缩小中获取利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的空头会损失该净持有收益。相较于其他品种，国债期货最大的特殊性在于其现货标的由多只可交割债券决定，而其他金融期货一般只有一个现货标的，这就决定了为投资者所熟知的期现套利策略可以在国债期货的多只可交割债券上运用。在多只可交割债券上运用的期现套利，其收益机会来源不再是简单的由投资者情绪造成的二级市场期现价格的错杀，由于国债期货跟踪标的会在一篮子可交割券中变动，也就是最便宜可交割券(下简称CTD券)会发生变动，这使得国债期货期现套利有更丰富的收益机会。市场投资者一般把这种在国债期货运用上延伸了的期现套利称为基差交易策略，可以说基差交易是更广泛意义上的期现套利，期现套利只是基差交易中的一种特殊情况。
国债期货与国债ETF套利 国债期货基差交易的实际套利操作中现券市场交易不频繁,导致一旦出现套利机会时很难把握。针对此问题,本报告采用国债ETF来代替现券,并给出了实际操作中要面临的诸多技术细节,及具体的套利操作实例。 国债ETF采取债券组合追踪上证5年期国债指数,因此,国债ETF的转换因子即为组合中债券的转换因子加权平均值,权重即为每只债券在组合中的数量权重。精确计算转换因子的作用其实在于弄清楚基差波动的合理区间,类似于现券的基差波动区间,找到一个Benchmark。 国债ETF一个缺点就是缺少实时的IOPV,国债ETF只在T日收市后计算,T+1日公告,所以我们没有办法计算实时的净值。为此,我们直接选取ETF的二级市场交易价格。理由如下:如果是日内基差交易,不需考虑IOPV和应计利息;如果在日间交易,直接使用当日的二级市场交易价格,相当于忽略了国债ETF的溢价折价率的问题,即不考虑ETF一级和二级市场套利,并同时忽略了期间的应计利息。 根据具体的套利操作实例,选取国债期货上市以来的10分钟基差数据,基差交易的月收益率约为0.6%,利润不是太厚。具体套利操作时,需要实时监控基差值,更低频的交易,如使用日数据来套利,利润更薄。