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四季度券商板块在深港通及上证指数的带领下，出现反弹行情，券商板块不断走强的情况下，相关基金净值份额理应有所提升，反而跟踪券商板块的开放式指数基金和分级基金场内基金份额大幅缩水，并伴随大幅度的赎回操作。
基金业内人士认为，A股市场转暖和深港通预期助推了券商板块的爆发，随着资金的高位流出，短期券商板块或存在一定的调整压力。
券商场内基金成交放量 份额整体缩水
截至11月15日，申万券商指数10月份以来累计涨幅已经超过10％，跟踪券商指数的ETF基金和券商分级B迎来了赚钱行情。然而，证券时报记者发现，券商板块一路走高，相关ETF和分级B基金成交额不断上涨，但基金场内份额却一路下行，市场参与者边打边撤，畏高情绪浓厚。
Wind数据显示，证券B、券商ETF等场内基金最近一周成交额分别为27.99亿元、0.83亿元，较上周增加67.4%和59.62%。其他的券商B和证券ETF成交额也都有10%以上的增幅。
然而，基金总份额却一路走低。交易所每日公布的份额数据显示，11月以来，券商板块的分级B基金份额持续下行。Wind数据显示，截至11月15日，券商B级总份额为2.59亿份，较月初减少0.54亿份，总份额缩水17.25%，为分级B缩水最严重的产品；券商B、证券B基、证券B（150172）等分级基金总份额也产生10%以上的缩水情况；而市场上总份额缩水较少的证券B（502012）、证券B级（150224）总份额也分别萎缩5.97%、3.09%。规模最大的分级基金招商券商分级场内份额（A、B份额合并计算）自11月以来缩水接近30亿份。
事实上，分级B的赎回与场内交易的跟踪券商板块的ETF相比，却是“小巫见大巫”。上交所数据显示，截至11月14日，券商ETF、证券ETF的份额分别为1.37亿份、1.39亿份，相比11月1日的1.99亿份和1.78亿份，分别缩水31.16%和21.91%。
资金净流出 券商板块短期或承压
对于券商股的表现，沪上一位基金经理分析，券商板块的崛起主要有以下几方面原因：一是现在券商板块估值较低，具备较好的投资价值；二是深港通推出有望改善券商盈利；三是板块轮动的影响。
“年初以来，熊市的强烈预期对券商业务形成利空，该板块未受关注。在其他板块都出现过结构性行情后，券商板块借助深港通的推出，自然也会有一波行情。”该基金经理说。
富国证券指数分级基金经理方旻认为，长期来看，券商板块向好趋势明显。方旻看好券商板块，除了估值足够低的原因，他还强调，A股成交量处于历史低位，后续大概率震荡上行，证券行业收入主要靠成交量，所以证券行业的净利润会攀升。此外，券商的非经纪业务收入稳定增加。
北京一位绩优基金经理也认为，作为牛市的重要风向标，券商板块的大涨，一方面说明市场对后市比较乐观，对股市的信心在恢复；另一方面，深港通的开通预期对券商板块形成利好。
“近期场内基金的净流出可能是资金在调仓。”该基金经理称，“短期内，券商板块还是有调整压力的，如果是以前期震荡市的思维在操作，可能会是阶段性收割利润了；但如果以牛市的思维来看待的话，未来市场的慢牛行情对券商是利好，值得继续关注。”
虽然券商分级B净值一路上涨，但目前多只分级B仍处于折价交易状态。北京上述绩优基金经理认为，目前，分级基金的折价率是在分级基金监管加码、市场供求扭曲中形成的，虽然经历前期上涨折价率有所收窄，但能否填平折价还需要看后市走势。方旻也认为目前折价率不是特别高，并不是套利的最佳时机。
（作者：李树超）
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