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1月20日，银行间隔夜质押式回购最高成交价飙至5%，拉响警报。21日早间开盘，银行间市场资金一度十分紧张。直到央行祭出天量逆回购之后，紧张行情才有所缓解。
每到年底和春节前夕，“资金荒”总要重复上演。常规影响因素主要包括季节性交税、春节现金需求和外资的存款准备金形成的资金缺口等。因此，往年春节前央行经常开展较大规模的逆回购投放。据兴业研究测算，根据逆回购、SLO、SLF、MLF操作数据，央行过去三年春节前释放的流动性平均在8400亿元左右。
今年情况更为特殊，一方面央行要顾及季节性释放流动性以缓解银行间资金层面紧张的压力，另一方面又需要考量国际国外两个市场人民币汇率稳定的因素。
目前，央行官方已表态，对于短期现金投放需求，主要通过公开市场逆回购操作来满足。对于中期流动性需求，人民银行将分别通过开展中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）、抵押补充贷款（PSL）等操作，安排6000亿元以上资金予以支持。
1月20日，银行间隔夜质押式回购最高成交价飙至5%，拉响警报。21日早间开盘，银行间市场资金一度十分紧张。直到央行祭出天量逆回购之后，紧张行情才有所缓解。
每到年底和春节前夕，“资金荒”总要重复上演。常规影响因素主要包括季节性交税、春节现金需求和外资的存款准备金形成的资金缺口等。因此，往年春节前央行经常开展较大规模的逆回购投放。据兴业研究测算，根据逆回购、SLO、SLF、MLF操作数据，央行过去三年春节前释放的流动性平均在8400亿元左右。
今年情况更为特殊，一方面央行要顾及季节性释放流动性以缓解银行间资金层面紧张的压力，另一方面又需要考量国际国外两个市场人民币汇率稳定的因素。
目前，央行官方已表态，对于短期现金投放需求，主要通过公开市场逆回购操作来满足。对于中期流动性需求，人民银行将分别通过开展中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）、抵押补充贷款（PSL）等操作，安排6000亿元以上资金予以支持。
央行研究局首席经济学家马骏在1月20日召开的商业银行座谈会表示：对于短期季节性的现金投放需求，将按历年做法通过公开市场逆回购操作对主要金融机构实现全覆盖，节后到期与现金回笼自然对冲。
这一公开表态被市场解读为，央行为了保持人民币汇率的稳定，大大降低了央行近期降准动作的概率。
马骏表示，“如果过度采用降准的措施，可能导致对短期利率过大的下行压力，不利于稳定资本流动和汇率。”
不过，招商银行高级分析师刘东亮对界面新闻表示，“如果单纯为了稳定汇率而推迟降准，不顾资金面的紧张，这个代价有点大。目前的形势摆在这里，年前降准的机会还是大的。”
央行数据显示，截至2015年12月末，央行人民币外汇占款由上月末的25.56万亿元下降至24.85万亿元，当月减少7082亿元，创历史最大降幅。数据显示，自2015年2月以来，中国外汇占款连续8个月下降。在去年10月略有回升后，11月又显降势。
“今年资金面紧张还受一个特殊因素影响——外汇占款大幅减少。去年12月外汇占款减少额已经创历史最大降幅了，而1月受人民币汇率剧烈波动影响，外汇占款下降幅度会更大。外汇占款对基础货币的影响非常大，现在资金紧张的程度可能仅次于2013年12月份。”中金所研究院首席经济学家赵庆明对界面新闻记者表示。
赵庆明认为，当外汇占款减少时，所有的存款类金融机构都面临同样的流动性紧张问题。中国存款规模大于2000亿元的金融机构有过百家之多，但央行通过中期借贷便利操作投放的流动性仅针对几十家金融机构，造成不公平。另外，央行投放的资金成本在2%-3%左右，这和降准产生的1.6%左右的资金成本还有差距。
附：新年以来央行进行公开市场逆回购业务共6次，短期流动性调节工具（SLO）操作2次；中期借贷便利（MLF）2次。
数据来源：央行
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